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债市日报：9月12日

2025-09-12 16:04:16 来源：新浪网

新华财经北京9月12日电（王菁）债市周五（9月12日）横盘整理，不同期限期现券走势有所分化，中长端品种小幅走强、短端品种维持偏弱；公开市场单日净投放417亿元，资金利率涨跌不一，市场对近期宽松预期较为强烈。

机构认为，买断逆回购近期再次操作概率升温，资金面亦向暖改善，叠加央行重启买债传闻使得部分现券修复明显，但债基等赎回忧虑未消，且股市走势时而偏强，债市或难脱区间震荡局面。

【行情跟踪】

【资料图】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.38%报115.270，10年期主力合约涨0.06%报107.710，5年期主力合约涨0.01%报105.600，2年期主力合约跌0.03%报102.380。

银行间主要利率债走势分化，中长券偏暖，短券偏弱。30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行1.5BP至2.0825%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.75BP至1.9475%，10年期国债“25附息国债11”收益率持平报1.7975%，1年期国开债“25国开06”收益率上行0.35BP至1.546%。

中证转债指数收盘上涨0.17%，报481.04点，成交金额828.86亿元。其中，海泰转债、福新转债、嘉泽转债、精达转债、豫光转债涨幅居前，分别涨19.49%、10.02%、9.81%、8.03%、7.75%。富仕转债、鹿山转债、胜蓝转02、凯众转债、集智转债跌幅居前，分别跌6.40%、5.69%、3.91%、3.40%、3.37%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间9月11日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.19BP报3.539%，3年期美债收益率涨1.11BP报3.508%，5年期美债收益率跌0.35BP报3.595%，10年期美债收益率跌2.29BPs报4.024%，30年期美债收益率跌4.15BPs报4.654%。

亚洲市场方面，日债收益率依然是短升长降局面，3年期和5年期日债收益率上行0.7BP和2.1BPs，报0.95%和1.14%，30年期日债收益率续跌0.7BP至3.223%。

欧元区市场方面，当地时间9月11日，10年期法债收益率跌2BPs报3.439%，10年期德债收益率涨0.4BP报2.653%，10年期意债收益率跌1.5BP报3.447%，10年期西债收益率跌0.7BP报3.225%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.5BPs报4.605%。

【一级市场】

财政部2年、7年期国债加权中标利率分别为1.44%、1.78%，边际中标利率分别为1.47%、1.81%，全场倍数分别为2.59、3.79，边际倍数分别为3.06、21.3。

进出口行2年、3年期金融债中标收益率分别为1.6221%、1.8365%，全场倍数分别为3.79、2.48，边际倍数分别为15、1.07。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，9月12日以固定利率、数量招标方式开展了2300亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2300亿元，中标量2300亿元。数据显示，当日1883亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放417亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.2BP报1.367%；7天期下行0.6BP报1.46%；14天期上行1.4BP报1.524%；1个月期上行0.2BP报1.532%。

【机构观点】

华泰固收：本轮债市调整有基本面背景，但机构行为更为直接。机构行为或赎回带来的冲击往往猛烈但短暂，容易产生超调机会。十月之后基本面数据高基数、股市情绪、供给淡季可能有更好的共振，届时再寻找债市反攻机会。空间上，重申10年国债（老券）1.8-1.9%配置盘可以开始尝试配置。如遇机构行为冲击，或达到三月中高点1.9%，建议交易盘把握交易机会。

中信证券：债券在经历了持续的调整后，目前风险已经得到了明显释放。从基本面环境、贷债比价关系以及“股债跷跷板”钝化等角度来看，市场对于债券可以更加乐观一些。近期DR001的移动均值整体仍围绕政策利率运行，表明维持适度宽松的流动性环境依然是货币当局当下的政策目标。考虑到年内政策利率仍存在10BPs降息空间，年内10年期国债到期收益率有望重回1.6%。

债市日报：9月12日

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